大连友谊（000679）公布的半年报显示，上半年公司净利润同比大增277.72%，达到4625万元。数据表明，主营商品销售、酒店和房地产开发等的大连友谊，上半年业绩大增的主要原因在于房地产开发。业内分析人士也指出，房地产将是未来公司业绩增长的最重要看点。
房地产利润贡献大
根据半年报，大连友谊上半年主营收入主要来源于商品销售、酒店及房地产开发。其中，商品销售收入同比增长14.14%，但其带来的净利润增长了59.04%；酒店收入增长3.65%，而房地产收入大增2964.85%，虽然房地产业务收入仅占营业总收入的12.84%，但其毛利率较高，对利润的贡献相对较大。对比公司一季报可以发现，公司一季度归属于母公司股东的净利润仅1083万元，考虑到商品销售和酒店业经营平稳，因此可以推测，上半年房地产业务为公司带来的净利润可能超过2500万元，占公司净利润的比重约六成。考虑到年底一些楼盘陆续竣工，房地产业务带来的利润占比还将进一步扩大。公司也预计，今年1-9月份归属于母公司的净利润同比将增长300-400%。
不过，值得注意的是，上半年房地产业毛利率下降明显，比去年同期下降了28.65%，商品销售和酒店业同比仅略有下降。尽管公司表示，这是因为去年同期营业收入主要是以毛利率较高的车位、车库为主，而今年则主要是商品房。但东方证券有关人士认为，联系到目前的房地产市场形势，投资人对此会有一些担心。
业绩增长可期
对大连友谊的未来业绩，中原证券资深分析师魏博表示，公司的商贸和酒店业保持平稳增长，今后业绩大幅增长将主要依赖房地产业务。
从目前看，公司的房地产主要是“壹品星海”、“壹品漫谷”和“海尚·壹品”三个项目。根据半年报披露，这三个项目均稳定推进中，其中“壹品漫谷”部分楼盘竣工并交付使用，这也是公司上半年业绩大增的主要原因之一。根据魏博的分析，上半年公司商贸和酒店业务增长不大，其业绩增长主要是“壹品漫谷”部分房地产项目结算带来的。其结算1亿多元即给公司带来每股0.1元的收益，而期末其“壹品漫谷”还有5.37亿元未结算，按计划将在年底竣工，若年底进入结算，则仅这一项估计可带来0.6元-0.8元/股的收益。再加上半年已经实现的收益，因此全年业绩高可达到1元/股左右。
根据公司财务报表，公司上半年期末预收账款达到25.6亿元，其中主要房屋预售款为24.72亿元，比年初的21.06亿元增长了21.56%。从预收款明细看，“壹品星海”一期已基本销售完毕，二期也预售了75%；“壹品漫谷”预售超过70%，计划将于年底竣工；而“海尚一期”销售也达到57.45%。由于这些项目销售较好，按计划将陆续竣工，因此报表中的预收款也将陆续转化为公司经营业绩。
魏博指出，2009年公司的商贸和酒店业务带来的收益仍将保持平稳增长，而房地产业务预计将带来大约3亿元的净利润，如果其它条件不变，他预计公司2009年每股收益将达到1.4元左右。当然他也表示，这是按正常情况预测的，由于受一些不可控因素影响，公司结算如果放慢则上述预测可能受到影响。
但东吴证券分析师邓咸峰认为，由于政府调控效果显现，房地产行业正面临一些挑战，个别地区房价出现明显下降，多数地区虽然价格没有明显下降，但成交量出现大幅减少，这对房地产公司都产生了不利影响。半年报中大连友谊也表示，受国家宏观调控影响，目前房地产市场消费者处于观望状态，销售速度减缓，开发进度放慢，回款压力加大。因此，从把握公司中长期趋势的角度看，要特别关注公司后续项目的推进情况，因为房地产业务已成为左右公司业绩增长的关键。 王维波 |
